中金辰大食品饮料周报：消费扩容新政落地，白酒板块底部回暖

本站食品饮料行业周报：2026年8月31日-2026年9月4日，沪深300指数下跌1.32%，申万食品饮料指数上涨1.11%。指数样本中本周上涨个股会稽山、华统股份、古越龙山、一致魔芋、今世缘。

机构观点

东方证券本周观点(含个股)：

2026年半年报揭示食品饮料“消费属性重塑”主线：去地产依附延续、品类红利淡化而渠道颠覆加速、B端好于C端。中报季板块完成业绩检验，聚焦环比改善及业绩风险释放标的。个股方面：推荐优然牧业(09858.HK，买入)、东鹏饮料(605499，买入)、洽洽食品(002557，买入)、盐津铺子(002847，买入)、颐海国际(01579.HK，买入)、伊利股份(600887，买入)、山西汾酒(600809，买入)、妙可蓝多(600882，买入)、新乳业(002946，买入)；相关标的晨光生物、万辰集团、卫龙美味、海天味业、中炬高新等(均未评级)。白酒份额逻辑强化，茅台、汾酒头部优势凸显。

银河证券本周建议(含个股)：

26Q2食品饮料行业收入同比下滑5%、归母净利润同比下滑13%，降幅环比收窄，分化中不乏结构性亮点。投资建议沿五条主线：1)乳制品：原奶价格企稳回升推动盈利改善，关注蒙牛乳业、伊利股份、新乳业；2)餐饮供应链：关注安井食品、天味食品、颐海国际、海天味业；3)白酒：股价调整较为充分，头部品牌批价筑底回升，重点关注动销与去库情况，关注贵州茅台、迎驾贡酒；4)饮料：成本压力已在股价体现，关注东鹏饮料、农夫山泉与统一；5)新渠道与新品类个股：关注万辰集团、鸣鸣很忙、百果园、西麦食品、五谷磨房、卫龙美味、盐津铺子、劲仔食品。

景气高频指标

数据来源：商务部等7部门《关于推动商品消费扩容升级的实施意见》(2026年8月31日)、国家统计局、博亚和讯(EDB，生猪9月4日)、生意社(EDB，白糖、PET瓶片、瓦楞原纸9月3日)、新浪财经“酒价内参”(飞天茅台终端零售均价9月4日)、淘酒帮(飞天原箱/散瓶批价9月4日)、今日酒价(第八代五粮液批价9月4日)；采集截止时间2026年9月4日收盘后。商品价格周环比以2026年8月28日(上周五)为基准计算。

资金与估值信号

数据来源：通达信/iFinD指数行情(指数与ETF收盘价，截至9月4日)、中证指数(估值，截至9月4日收盘)、金融界7×24(板块主力资金，9月4日午后一小时口径，估算全日值约22亿元)、证券时报·数据宝(其余交易日主力资金，8月31日至9月3日)。主力资金为行情终端估算口径，不能等同单一机构真实增减仓；ETF成交额不等于基金份额净流入。

公司动态

白酒中报收官：20家上市酒企营收同比降6.65%，5家逆势增长

据格隆汇，截至8月末，20家A+H股白酒上市企业半年报全部披露完毕。上半年合计实现营业总收入2004.4亿元，同比下降约6.65%；合计归母净利润736.81亿元，同比下降约8.28%。结构上，营业总收入实现同比增长的仅有5家，分别为贵州茅台(+1.30%)、五粮液(+20.87%)、迎驾贡酒(+8.08%)、珍酒李渡(+1.96%)和金徽酒(+3.19%)；归母净利润增长的同样为5家。头部酒企经营韧性凸显，行业集中度进一步提升，招商证券等机构认为行业调整已步入中后期，下半年低基数下报表压力有望逐步缓解。

安琪酵母：拟投入超18亿元加码高附加值产能

据中证金牛座9月1日报道，安琪酵母公告合计拟投入超18亿元，加码高附加值酵母制品及酵母蛋白产能。此次扩产聚焦高附加值产品方向，一方面顺应下游对酵母深加工产品需求的增长，另一方面布局酵母蛋白新赛道，有望进一步巩固公司全球酵母行业龙头地位，培育新的利润增长点。

伊利股份：中报核心经营利润率提升，两家券商维持“买入”

据格隆汇，伊利股份26H1实现营业收入643.31亿元，同比增长4.13%；归母净利润57.59亿元，同比下降20.02%，主要受资产减值与补税等一次性因素拖累；核心经营利润率13.03%，同比提高0.66个百分点。分品类看，液体乳、奶粉及奶制品、冷饮收入分别同比增长1.29%、1.61%、10.25%，冷饮与其他产品贡献约七成主营业务收入增量；液体乳零售额份额稳居行业第一，会员店、零食店、即时零售等新兴渠道均实现双位数及以上增长。9月2日，国元证券、华西证券均维持“买入”评级，华西证券认为公司“利空落尽轻装上阵，新一轮周期向上开启”。

二级市场

行业表现